投资观点:看好白酒龙头股长线机会

   上周, 申万食品饮料指数下跌0.83% , 跑输上证综指(-0.15%),在一级行业中排名居中。细分板块仅调味发酵品(0.89%)涨幅为正。个股方面,克明面业(4.00%)、海天味业(3.40%)、水井坊(3.08%)、燕京啤酒(3.04%)、口子窖(2.88%)领涨。端午假期出台减持新政后,有减持压力的个股明显受益,监管层不断出台的新政和目前市场疲弱的环境下继续利好基本面稳健的龙头股,目前重点推荐确定性强的长线品种:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、老白干酒、口子窖、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份,双汇发展、伊利股份、海天味业、安琪酵母等!

  

  

   1、白酒行业未来发展逻辑梳理,分化是主旋律:本周,我们发布了行业深度报告《白酒行业深度解读:以史为鉴,新趋势下的白酒行业将走向何方》,重点梳理了白酒行业的发展历史、每个阶段特点以及对未来趋势的展望,强调白酒不是全面反转,而是集中度提升、内部结构分化,这一特征将贯穿未来两三年的行业发展期。分不同价格带看未来趋势:

  

   高端寡头垄断的格局难变,消费升级下,量价齐升将成为重要发展趋势;次高端已具备向上基础,但成长逻辑改变后需自下而上精选优质企业;消费升级+挤压式增长将成为中高端白酒发展主旋律,竞争格局仍将以地方名酒为主;低端酒随着消费者品牌意识的增强,未来集中度有望提升。

  

   2、五粮液运营商大会发布发展新战略规划:本周五粮液运营商代表工作会召开,会上集团新任董事长李曙光明确提出了稳定出厂价,提升市场价的价格策略,努力提升经销商盈利水平。结合目前的供应紧张形势以及渠道库存情况,我们判断五粮液批价仍有较大的向上空间。目前茅台一批价继续维持在1300 元左右,表现依然坚挺,从本周开始,茅台酒的市场投放量将陆续加大,预计后续几个月价格将出现小幅波动,因为17 年总的投放量依然有限,因此我们判断回调幅度不会太大,1200-1300 都属于较为合理的范围。

  

   3、屠宰价差扩大,屠宰量提升,利好屠宰企业盈利反转:5月以来,生猪价格加速下跌,截止6 月2 日,生猪价格12.82元/公斤,同比下降42.56%,离这一轮猪价上涨的起点10.45元/公斤越来越接近,猪肉价格同比下跌28.49%,跌幅明显小于生猪价格,屠宰价差进一步扩大到213 元/头。而3 月生猪定点屠宰企业屠宰量同比增长34.9%,预计4-6 月屠宰量仍会保持上涨趋势,双汇作为屠宰龙头企业,受益屠宰价差扩大和屠宰量提升的双升,二季度盈利将有明显改善。目前对应17 年PE14 倍左右,是龙头白马股中的滞涨品种,建议重点关注。

  

   4、风险提示:今年初以来,白酒的收益已经很高,看市场走势带来的风格影响;茅台酒一批价格波动让对行业不太了解的投资者对基本面有误判。

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